IPO后的阿里巴巴，离国际巨头还有多远?

阿里巴巴5月7日提交赴美IPO文件后，引起了广泛关注：和7年前第一次上市时相比，如今的阿里巴巴已脱胎换骨。不过，对于阿里巴巴的未来，市场也充满诸多疑问。

并购容易整合难

尽管阿里巴巴IPO募资金额为10亿美元，但是市场普遍认为，阿里巴巴最终筹资额最多可达200亿美元。按此估算，除腾讯和百度外，上市后的阿里巴巴足以买下中国任何一家互联网企业。

募得巨资去采购，也是其他互联网巨头的发展轨迹。以前年上市的Facebook为例，今年以来，Facebook至少花了超过210亿美元用于收购，包括聊天软件WhatsApp和虚拟设备制造商Oculus。这还不包括两次价值共40亿美元的失败收购。此外，谷歌也很热衷于收购新兴企业。这些互联网新贵的逻辑是，如果自己想做的别人已经做了，而且做得还不错，为什么不直接收购呢?

所以，即使仅靠四处收购，阿里也能维持江湖地位一段时间。看到有威胁的企业，收购之;看到有前途的企业，还是收购之。

其实在上市前，阿里巴巴就已经开始了收购之旅。据不完全统计，今年以来，阿里巴巴花在并购上的钱高达370亿元。采购范围也是包罗万象，从视频到金融，从文化到地图。

阿里巴巴如此频繁的并购，到底是为了长远发展，还是为垫高市值，市场对此并不了解。但是，并购容易整合难。毕竟，阿里巴巴不是靠并购起家，历史上也没有企业靠着并购而基业长青。所以，不差钱的阿里巴巴未来如何花好钱，考验着经营层的商业智慧。

前瞻性待加强

如果阿里巴巴上市成功，那必将成为世界级的互联网企业，其千亿美元估值、两千亿美元的销售额足以傲视群雄。市场将不再只是拿百度、腾讯类比，更可能会拿亚马逊作为参考。毕竟，阿里巴巴常被称为“中国亚马逊”。

对比两家企业的报表，阿里巴巴的盈利能力无疑更胜一筹。至少数据显示，亚马逊的净利率只有阿里巴巴的九十分之一。

造成盈利巨大差距的原因，是亚马逊的模式更像京东商城——自建渠道、自卖商品。而阿里巴巴只做纯粹的电商平台：商品是别人的，快递是别人的;但是，场子是自己的，租子自然也是自己的。

不过，随着物流逐渐成为电商发展的瓶颈时，阿里巴巴似乎也有借鉴亚马逊的意思。声称首期投资达千亿元的菜鸟网络，也显示了阿里对于物流的决心。

尽管盈利能力不高，但阿里巴巴未来市值也不过和亚马逊打个平手——亚马逊的市值略高于腾讯，相当于两个半百度。相对于当下的盈利能力，市场更看重亚马逊的未来。

虽然在电商上逊色于阿里巴巴，但亚马逊是世界上最大的云存储公司。要知道，微软、IBM、英特尔等巨头都视云计算为下一个金矿，而亚马逊则领先于这些巨头。而阿里云还处在发力阶段。

亚马逊在移动端的表现也可圈可点，Kindle电子书入华半年即实现盈利，Kindle fire平板是最受欢迎的安卓平板之一，近期亚马逊又酝酿推出智能手机。虽然阿里巴巴拥有支付宝钱包和手机淘宝两大王牌应用，但是其地位远不如PC端强势。

所以，和亚马逊相比，阿里巴巴在盈利上略胜一筹，在前瞻性上仍有待加强。

且行且珍惜

回顾阿里巴巴创业史，有两句话令人印象深刻。一句是“让天下没有难做的生意”，另一句是“做102年的企业”。因为这样阿里巴巴便可横跨三个世纪。实际上，阿里发展如此之快的原因，正是让生意更好做。

但是，要想成为横跨102年的企业，阿里巴巴面对的挑战显然更多，其中最大的挑战来自于阿里生态中海量的小商家。

这些小商家之所以不可或缺，因为它们不仅构成了阿里生态中的“长尾”，也是阿里盈利的关键。如果没有海量的活跃小商家，谁向阿里小贷借钱，又怎能吸引消费者购物，支付宝和余额宝里的钱又从何而来?和其他电商平台相比，阿里的核心竞争力就是小商家。

但是这些小商家现在也很让阿里头疼。假货泛滥、电商征税问题让小商家前途未卜，阿里重拳整治也偶尔伤及无辜。近五年来，至少出现三次卖家“围攻”淘宝总部。“店大欺客”或“店大客欺”其实并不重要，但能容纳多少小卖家，最终决定了阿里发展的极限。

除去代代相续的家族作坊，长达百年的企业其实并不多。可供阿里巴巴参考的标本，也不过GE、IBM等行业翘楚。回顾这些企业的发展史，其百年来变迁已是沧海桑田。创业不过15年的阿里巴巴，如果想活着走完剩下的87年，要做的和改变的还有很多。商海不易，且行且珍惜。(叶 健)