西安金博会报道：融资难因大企业"抢"小企业的钱

国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠在研讨会上发表主题演讲。

西部网讯 由中国金融教育发展基金会主办，西安汉唐金融财税研究院和中融国信国际金融研究院共同承办的“2014中国小微金融创新与发展研讨会”近日在西安举行。国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠在研讨会上发表主题演讲时说，我国长期以来形成的融资结构过度依赖间接融资，导致大中型企业挤占了中小企业的信贷市场。她认为，要解决中小微企业融资难，需要加快推进金融体制改革。

张承惠演讲的题目是《中小企业融资难、融资贵的解决之道——加快推进金融改革》，她分了四个部分来阐述自己的观点：1. 我国中小微企业融资难、融资贵的现状；2. 造成这些问题的体制性原因；3. 除体制性原因之外的政策性因素对其的影响；4.下一步为解决中小微企业融资难、融资贵所推进的改革着力点。

“银行找不到好项目，企业得不到资金”

张承惠在演讲中说，目前我国中小微企业融资面临一个矛盾现象：中国目前的货币信贷环境总体偏松、中国金融机构运作的市场化程度提高，但民营企业、中小微企业融资困难并未缓解。

2013年，银行贷款余额/GDP为135%，广义货币供应量M2/GDP接近200%。中国人民银行货币政策报告：2014年上半年贷款利率有所下行，一般贷款加权平均利率7.26%，比3月份下降0.11个点。上浮10%-50%的比重由38.86%下降为37.9%，上浮50%-100%以上的由12.58%降为10.97%，即加息和上浮利率的比重是不断下降的；执行基准利率和下浮的比重由29.75%上升为30.89%。这是主流金融体系银行信贷政策执行现状，它的资金成本是略有下降的。

但是，银行找不到好项目，企业得不到资金。

工商银行监测3.4万户企业：财务费用由2009年的862亿元上升至3273亿元，年均增长40%，即企业财务费用上涨，比主营业务年均收入增幅高20个点。其中小微企业财务费用增幅比主营业务高31%。说明企业的经营环境没有得到改善，财务成本快速上升。上半年规上企业财务费用和利息支出分别增长16.5%和11.2%，而主营业务收入仅增长8.6%。

大中型企业挤占了中小企业的信贷市场

张承惠说资金成本偏高既有体制性因素，又有政策性因素。

首先是长期在计划体制、计划经济环境下所形成的间接融资为主的融资结构，过度依赖间接融资。从而导致大中型企业挤占了中小企业的信贷市场。而在国外大中型企业融资主要是通过发债等直接融资途径，而国内的情况必然导致它们（大中型企业）挤占中小企业的信贷；企业债权比重过高（负债率不断上升），近年来我国企业的负债比重过高，财务的总成本即便在主流金融的利率水平略有下降的情况下，财务成本仍然不断上升。

以间接融资为主的另外一个例证就是：2013年末，银行业总资产/GDP接近300%达到151.4万亿，保险业总资产8.28万亿元；证券公司总资产2.09万亿元，基金管理公司管理资产4.22万亿元，银行资产占到全部金融资产的90%以上，说明我国是以银行为主导的，间接融资为主的融资体系。

另外，在这一融资体系中还会发现，这是以大银行主导，五大行+股份制银行超过60%。

虽然近年来我国的宏观政策导向是鼓励商业银行为中小微企业投放信贷，银监会一直在提倡两个不低于，但并不是所有的大银行都适合做中小微企业，“大马拉小车”一定会有效率损失。

在实际研究过程中发现“大马不是不可以拉小车，而是可以拉一批小车”，但是这需要进一步的政策配合。如印尼是第二大银行就有一个中小企业部，条件是当地监管机构一次性投放2000家的组建小微企业，三年时间内任意时间均可组建，但这在我们国家是不可实现的，银监会需要审批，严格的数量限制和管制。

要做小微企业的金融服务，技术方面要有一套专门的风险管理体系。要有不同的文化，不同的人才培养，风险管理机制等，大银行的高管还要把工作的重心放在小微金融企业上，否则一切都免谈。

银行信贷文化不适应中小企业和创新型企业

张承惠说，目前的银行信贷文化主要依靠担保和抵押防范信贷风险，不适应中小企业和创新型企业。

因为我们的中小型企业和创新型企业并没有多少信用积累，也没有多少可供担保的资产。这是我们现有的体系存在的一些问题，资本市场同样存在着缺陷：

——股票市场定价机制、投资者保护等问题仍然存在，多层次市场仅有雏形，但不同层次资本市场间联动机制尚未建立影响效率，场外市场的管理体制也并不规范；

——债券市场分割，背后就是监管分割，分割必将影响效率

——私募股权市场：非法集资的界限不够清晰，难以区分合理的民间融资行为和欺诈活动。一方面民间融资盛行，同时欺诈性集资活动往往混迹于民间；另一方面在打击非法集资时，又可能误伤企业的合理行为；

——场外市场：非公开发行、非上市公司的股权流通渠道不够畅通。现有数百家产权交易机构交易制度不统一不规范，交易效率也相对较低。

——对PE/VC支持早期企业的政策导向力度不够,大部分资金都是投向即将IPO的企业，前段时间IPO暂停的阶段，PE/VC行业立马遭受到巨大的冲击。

“政策看上去面面俱到，但实际效果有限”

张承惠说，中小企业融资难融资贵存在一系列的政策性原因。

缺乏完整的制度设计和法律法规保障。没有对小微企业贷款提供一套完备的发展和担保计划。她举例说，美国联邦小企业署 (SBA)为小微企业提供完备的融资保证，小额贷款方案，灾难重建贷款方案等支持。

目前我们国家对小微企业贷款的政策力度不够、针对性不强、重点不突出，一些政策看上去面面俱到，但实际效果有限。

对金融机构存在不合理的行政管制，导致资金大量流向银行体系之外，导致近几年来影子银行爆发式发展的原因，影子银行的主要业务主要是银行的表外业务，而不是类金融机构（小贷公司、担保公司）、典当行、农村租赁公司等），而这些资金主要是从银行流出去的。

国家隐性担保无处不在，使得忽略了风险管理——资金大量流向房地产、地方融资平台、产能过剩行业和僵尸企业。

下一步改革的着力点

张承惠认为，要解决中小微企业融资难，关键在于要加快推进金融体制改革。

第一，建立多层次的金融市场（信贷市场和金融市场），多渠道增加中小企业融资供给。

——加快发展民营银行、中小信贷机构。通过促进竞争，促使商业银行改变粗放经营模式、调整经营结构

——放松小微金融机构市场准入管制，培育大量扎根小微企业和三农服务的小微金融机构。

——建立大银行与小微金融机构的“批发——零售机制”，打通动脉静脉与毛细血管的联系，使资金顺畅流入末端。

——加快资本市场发展，增加股权融资比重，降低企业负债率，同时使大企业更多地进入资本市场融资，促使商业银行降低经营重心，更多地发掘中小企业优质客户。

第二，推进利率市场化，完善市场竞争机制，引导银行将表外业务转至表内。

第三，放松对信贷活动的行政性管制，为商业银行“松绑”。

第四，加快推进资产证券化，盘活沉淀资产。

第五，改变现有以机构为核心的监管方式，向功能监管过渡。

现在是按照业务来划分金融机构的类型，但银行现有业务大概有20多种，做一项业务设立一个监管机构，做信托就专门有一个信托公司去做，做租赁就要有一个专门的金融租赁公司去做，这种分类方式以后必将改革，结果就是将更多的体制外的类金融机构纳入到金融监管范畴之内，只要其真正操作的是金融业务，如小贷公司做的就是金融业务，只不过不能吸收存款，那就把它归入不能吸收存款的类金融机构中，为其设置专门的准入门槛、监管标准等。改变现有的保守型的监管方式，“在监管体系之外的风险我不管”这是不对的，但是这种风险是确实存在的，应尽可能实现对风险监管的全方位覆盖。

第六，建立以政府为主导的新型信用担保机制。

商业性担保机制的弊端愈加突出，应建立以政府为主导的信用担保机制，现在我们只要去担保公司，他们就能担保，现状是费率太低，风险太高，靠计提大量的风险准备金来规避违约风险，如何拿到政府补贴，不同地方政府补贴的待遇是不一样的，这里面存在着很多不公开、不公平。

现在的中国政府其实还是有很大的负债空间的，财政职能要切实实施起来，不要把财政的职能运用到金融领域。如何建立现有的财政职能，我认为是要把现在的各个口、各个中小企业、各个渠道，形成国家级中小企业信用担保基金，各地政府也可以形成自己的信用担保基金，基金来源可以是财政注资、商业银行、政策性银行注资注资、企业捐款等。中央的信用担保基金主要做储备基金，不做具体业务，省级信用担保基金应充分借鉴国外信用担保经验，依靠银行的强大的风险识别能力，凭借省级政府的特殊地位增强谈判议价能力，在信用担保基金承担风险的情况下要求银行降低贷款利率水平，照此下去中小企业的融资成本一定会降低下来。

2014中国·西安金融产业博览会将于10月10日-12日在西安曲江国际会展中心举行。本次金博会将聚焦丝绸之路经济带上的金融合作与创新，致力于增强产业资本与金融资本的对接。为充分展示陕西金融界为经济社会发展所做的创新和努力，西部网将推出“西安金博会报道”，用专业视角审视金融服务创新带来的发展机遇。