“X+手游”跨界并购正盛行

“去年，手游行业收入达112亿元，今年预计能达250亿元。”对于手游行业今年的发展行情，中青宝总裁助理李明辉表示非常乐观。在手游行业销售额大幅提升之时，一个背景需要提及，去年以来，发生在游戏行业的并购风起云涌，一度受到资金热捧，进入2014年以后，“X+手游”的跨界并购依然盛行。

尽管“涉足手游的本质是炒作还是真干”“手游行业高增长是否可持续”等质疑声频起，但博时基金、鹏华基金、南方基金等机构投资者普遍认为，手游行业的投资机会不容错过。

企业加码手游投资

据了解，中青宝并非纯手游公司，公司自2003年成立，以端游起家，后续经历了端游、页游时代，2012年下半年基于移动互联网普及、移动终端普及，从而切入手游市场。“这是顺势而为。”李明辉说，通过切入手游，中青宝的业务得以拓展。其实早在2012年公司就做了未来3至5年的整体战略规划，简单来说就是“四横一纵”。所谓“四横”，是指端游、页游、手游、移动社交应用，这是四条横向平行路线;“一纵”是指拓展海外市场的纵向路线。“在端游、页游稳定发展情况下，手游是当下几年发展重点。”李明辉表示。

据了解，去年以来，无论是内生还是外延方面，中青宝都重点打造了手游业务。内生方面，公司从去年下半年开始正式进行产品立项，并进行相关投产，延续至今;外延方面，公司去年8月至今年4月已收购美峰数码、中科奥、名通信息、苏摩科技4家手游公司，李明辉说：“今年我们手游业绩应该会有质的突破。”

无独有偶，由星辉车模更名而来的互动娱乐，也是在去年通过并购网游天拓科技切入游戏行业，其董事会秘书杨农表示，未来将会加大手游行业的并购，今年第三季度会推出更多重磅产品。谈及手游行业并购，杨农称，被并购对象业绩的增长持续性是公司最为关注的因素，并非其当年业绩或明年业绩比较明确就进行并购。“我们现在每年要做一次重大并购，在这种方向上进行整合，利用上市公司融资平台做行业整合。”杨农透露。

此外，在群兴玩具董事会秘书郑昕看来，公司计划从事实体制造业来进入手游行业，看中的是文化产业大的发展背景。在收购具体项目的时候，会更看重对方的内容，包括产品、研发团队等。

业绩有喜有忧

上市公司加码手游，案例不胜枚举，据不完全统计，2013年，A股市场共发生12起手游并购事件，涉及顺荣股份、掌趣科技、梅花伞、天舟文华、爱使股份、大唐电信、科冕木业、世纪华通、新国都等上市公司。今年以来，类似案例也不少，如宝利来参股掌娱天下、德力股份9亿元并购武神世纪进军游戏、爱使股份拟11.8亿元收购游久时代等。

值得注意的是，拟登陆A股或美股的企业也有多家投资手游行业，冰川网络便是典型案例。冰川网络手游投资发行总监袁卫奇介绍，公司成立于2008年，2010年推出第一款产品，2011年切入页游，去年底开始切入手游。“我们希望对这个行业有足够的了解之后，推出一两款明星产品。”

不过，在资金蜂拥进入手游行业的同时，手游行业的真实经营情况、后续可增长性等引发业界担忧。据统计，目前58家手游概念公司中，已有48家预告了上半年业绩，除去续盈的公司，其中，报喜的有24家，占比50%;报忧的有19家，占比近40%，可谓喜忧参半。

市场前景向好

业内专家介绍，手游公司的业绩往往取决于某时期产品的好坏。手游产品竞争激烈，可变因素多，一款好产品能给公司带来很好的收益，反过来，如果产品未达预期，也会大幅影响公司业绩。换句话说，那些能够持续推出有市场影响力产品的公司，则具备投资价值。那么，如何甄别一家公司是否具备持续生产能力?

杨农认为，甄别一家公司能否持续生产出好产品难度较大，有很多不确定因素，如情绪因素、市场因素等。但从本质上来讲，作为企业，只需要抓住一个本质——盈利，在优秀团队的努力下，即使进入陌生的行业，也能够倒逼公司持续推出好产品，为投资者创造价值。

如果从控制风险角度来看，以互动娱乐进入手游为例，公司确定三个原则，第一，先摆正自己的位置，公司刚进入手游行业，需要慢慢熟悉行情，这是客观事实;第二，看人，人才是公司能否盈利的关键因素之一;第三，将风险与收益捆绑。“从现在的情况看，手游行业发展前景很好，行业增速会保持理想状态。”杨农表示。

在李明辉看来，从收购角度来判断一家公司是否适合被长期持有，关键要看这家公司的实际控制人。如果一家公司频繁并购，又频繁套现，显然不值得长期持有。站在行业前瞻的角度来看，李明辉认为，文化产业的发展受到国家各个层面的重视，作为文化行业中重要的细分领域，手游也将大有可为。

袁卫奇也判断，在智能手机迅速发展的背景下，手机游戏会迎来更大的发展空间，因其进入门槛相对低一点，因此涉足者会有很多。“手游行业连续推出好产品并不是不可能，而优秀的研发、创作团队是公司持续推出成功产品的关键。”

从产业链角度来看，根据易观国际的数据，在移动游戏研发方面，腾讯、乐动、银汉占据27.2%的市场份额;在移动游戏发行方面，中国手游、触控科技和飞流占据了47%的市场份额。业内人士普遍认为，手游并购仍存在较大空间，尤其是在研发和发行环节。除上市和被收购的腾讯、银汉、玩蟹科技、掌趣、中国手游、金山等一线游戏公司之外，仍有大量具备高成长性的游戏公司未进入资本市场。(雷中校 严 翠)