7月：酒店资本动作频频

　　● 月度观察与评议

　　7月：酒店资本动作频频

　　□ 赵焕焱

　　万达在美国芝加哥建酒店

　　近日，万达宣布将投资9亿美元(约合人民币56.2亿元)在美国芝加哥建设一座高350米、地上89层的酒店及公寓项目，包括一家拥有240套客房的五星级标准酒店以及高档公寓和商业设施，项目预计2014年开工，2018年开业。该项目建成后将成为芝加哥第三高建筑，成为当地新地标。

　　评议：芝加哥万达大厦项目是万达集团继英国伦敦、西班牙马德里之后在全球投资的第3个五星级标准酒店项目。中国商务部发布的数据显示，2014年1至6月，中国境内投资者共对全球146个国家和地区的3224家境外企业进行了直接投资，累计投资433.4亿美元。由于我国投资者对国外投融资、税收、会计、进出口、就业、外汇管理、工会力量、人员输出、消费者权益保护等情况不熟悉，因此培养国际资本运作、经营管理、法律方面的专业人才应引起教育机构重视。

　　方兴地产分拆金茂投资上市

　　7月2日，方兴地产分拆的酒店业务平台金茂投资正式在香港挂牌上市。

　　评议：以“股份合订单位”的形式分拆酒店业务上市与房地产信托投资基金(REITs)相似，均提供稳定分红，不同之处是“股份合订单位”业务弹性较大，较容易注入资产，并且不会被限制发展主业以外的业务。合订证券的股息政策没有限制，全由信托管理人的董事会决定，因此，派息比率一般较房地产信托基金(REITs)低。

　　金陵向布丁转让金一村

　　7月10日，金陵饭店向布丁酒店转让金一村100%股权，涉及营运中的8家自营门店，转让价格1171万元。目前布丁酒店在北京、上海、广州、杭州、西安等40多个城市有300多家门店，其中约60%为加盟店，40%为直营店。

　　评议：金陵饭店转让金一村的原因与2011年7月2日华天酒店转让华天之星的原因一样，都是因为亏损。有限服务酒店的利润来自于加盟费，没有加盟店或者加盟店比重低都是亏损的主要原因。加盟费转化为净利润的比例一般在80%左右，如家2014年一季度用于加盟店的员工成本3850万元，占加盟费收入的19.9%;锦江股份的有限服务酒店2013年净利润2.3亿元，2013年收取加盟费和订房费共2.5亿元;华住2013年净利润2.799亿元，2013年收取加盟费5.50亿元。

　　成都编制住宿业五年规划

　　近日，成都启动《成都市旅游住宿业专项发展五年规划》编制工作，将对目前旅游住宿业盲目投资、盲目审批、产能过剩等现象起到积极的引导作用。成都还拟从今年起每年度向社会发布《成都市旅游住宿业年度白皮书》，引导投资者理性投资、消费者理性消费。

　　评议：酒店业产能过剩是过分扩张与同质化竞争两方面共同作用产生的。因此，在过渡时期，地方政府应该对酒店总接待人数与实际能接待人数进行信息化，以商业承载力为依据进行审批干预，或举行听证会，对后进者进行信息引导。

　　(作者为华美酒店顾问机构首席知识官、高级经济师)